Загадка «Детского мира»: почему инвесторы боролись за акции ретейлера

Печать E-mail
09-02-2021 09:31 | RDT-INFO.RU

В январе 2021 года у «Детского мира» появились новые крупные акционеры — топ-менеджеры золотодобывающей компании «Полюс» сына Сулеймана Керимова. Они заплатили за свои пакеты на 30% больше рыночной цены. Чем привлекателен этот актив?

17999   Фото Михаила Джапаридзе / ТАСС

«Для меня это абсолютно неинтересный вопрос, мне просто нужно сократить чуть-чуть долг «...», для меня эта тема как бы уже состоявшаяся» — так основной владелец АФК «Система» Владимир Евтушенков в декабре 2018 года описывал свое отношение к возможной продаже «Детского мира» группе «Сафмар» Михаила Гуцериева.

За год до этого — в 2017-м — «Система» заключила мировое соглашение с «Роснефтью», по которому первая должна была выплатить второй 100 млрд рублей. Во столько «Роснефть» оценила свои убытки от «неправильной» приватизации «Башнефти». Часть денег на это одолжил Сбербанк и Российский фонд прямых инвестиций (по 40 млрд рублей). В результате долг «Системы» вырос на 70% и превысил 200 млрд рублей. Такой уровень долга был некомфортен для компании, она собиралась сократить его на 70 млрд рублей, признавал сам Евтушенков РБК. На это нужны были деньги.

Получить их можно было, в том числе продав «Детский мир». В 2017 году «Система» и Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ) предложили рынку 6,3% акций на 4,2 млрд рублей. 12 декабря 2017 года «Система» и РКИФ успели сообщить о закрытии книги заявок и даже о снижении доли в «Детском мире». Но в тот же день арбитражный суд Башкирии наложил арест на активы «Системы», в том числе акции ретейлера. В итоге инвесторы сами отказались покупать бумаги, так как актив стал токсичным, писали «Ведомости».

В 2018 году «Система» и РКИФ предприняли вторую попытку провести SPO: о намерении провести публичное размещение в феврале заявлял Евтушенков, но оно так и не состоялось. В мае того же года Евтушенков уже говорил о возможной продаже «Детского мира» целиком. Так можно было получить премию за контроль.

К тому моменту финансовые показатели «Детского мира» показывали стабильный рост: в 2016 году его чистая прибыль выросла почти в 4 раза, до 3,82 млрд рублей, в 2017-м — еще на 27%, до 4,8 млрд рублей. В сентябре 2018 года за пакетом «Детского мира» буквально выстроилась очередь: «Там 12 номинантов. Кто больше даст, тому и продадим», — говорил Евтушенков.

Тогда «Коммерсант» сообщал, что на актив претендует Сулейман Керимов. Но после его задержания в Ницце в 2017 году переговоры остановились. Также активом интересовалась «Сафмар» Михаила Гуцериева, что признавал сам Евтушенков. Но договориться ни с кем тогда не удалось.

В итоге «Система» и РКИФ решили продать «Детский мир» частями. В ноябре 2019 года инвесторы купили 23,7% за 15,9 млрд рублей. В июне 2020 года, в разгар пандемии, — еще 15,9% акций за 10,9 млрд рублей. Пакет ушел за несколько часов, комментировал июньскую сделку управляющий директор «Ренессанс Капитала» Максим Орловский. Окончательно с ретейлером «Система» и РКИФ расстались в сентябре 2020 года, продав оставшиеся примерно 25% за 20,7 млрд рублей по ускоренной процедуре сбора заявок. На продаже АФК «Система» заработала 16,8 млрд рублей, говорил сам Евтушенков Forbes.

С IPO «Детского мира» на Мосбирже в 2017 году «Система» заработала на ретейлере более 60 млрд рублей — дивидендов и доходов от продажи акций, передал через представителя глава АФК «Система» Владимир Чирахов. «Вырученные средства корпорация потратила на новые проекты, которые обещают быть не менее успешными, например, Ozon», — сказал он.

С каждой новой сделкой дисконт к рынку снижался — в ноябре 2019 года он составил около 6% к предыдущему закрытию, в июне 2020 года — почти 4%, а в сентябре 2020 года — 3%, приводит цифры управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий.

Почему «Детский мир» нравился инвесторам? В последние несколько лет компания обогнала всех основных конкурентов вместе взятых («Дочки-сыночки», Mothercare, «Кораблик»). В 2019 году доля «Детского мира» на рынке детских товаров в городах с населением более 100 000 человек составила 26%. В 2011 году она равнялась 6%, рассказывает аналитик Sova Capital Артур Галимов.

Компания платила хорошие дивиденды — текущая дивидендная доходность составляет 10-11% против 5-6% для российских розничных сетей, приводит цифры Андрей Русецкий. Кроме того, добавляет он, за последние 10 лет количество эмитентов, в которые есть смысл инвестировать, уменьшалось: «Поэтому новые имена с удовольствием раскупаются».

«Компания без хозяина»

Осенью 2020 года «Детский мир» стал первой в России компанией без контролирующего акционера или крупного держателя пакета акций — почти 100% бумаг обращались на бирже, за исключением квазиказначейских бумаг и акций менеджеров.

Но российские инвесторы начали продавать бумаги — для них компания без «хозяина» казалась рисковым активом, отмечает Русецкий. «Мы видели риск, что может появиться инвестор, который получит контроль над компанией, а другие акционеры не смогут объединиться, если стратегия основного акционера им не понравится», — вспоминает портфельный управляющий «Альфа-Капитал» Эдуард Харин.

Опасения оправдались. 30 ноября 2020 года фонд Altus Capital партнеров UFG Capital Оксаны Кучуры и Дмитрия Кленова опубликовал сообщение: субфонд Gulf Investments Limited, через который Altus владеет 25% «Детского мира», предложил миноритариям продать 29,9% акций «Детского мира» по 160 рублей, с премией в 27,9% к цене закрытия торгов 27 ноября. Всю компанию фонд оценил в 118,2 млрд рублей.

Для руководства «Детского мира» оферта стала полной неожиданностью, заявил ретейлер. На следующий день глава компании Мария Давыдова встретилась с Кленовым. Разъяснений о том, в чьих интересах действует фонд и кто получил оферту, Давыдова не добилась. Совет директоров «Детского мира» направил фонду свои вопросы и создал комитет для «анализа возможных последствий» сделки.

В Altus Capital заверили, что у них нет акций «Детского мира», как и договоренностей купить бумаги ретейлера у третьих лиц за рамками оферты. Но четкого ответа на вопрос, действует ли Altus исключительно в своих интересах, а не интересах третьих лиц, фонд не дал.

Cбор заявок Altus начал 2 декабря, а закончил 16 декабря. По адресным заявкам Altus собрал предложения на покупку 25% за несколько часов, вспоминает Русецкий. Возникало ощущение, что желающих подать на оферту будет больше, чем возможностей у покупателя, добавляет заместитель генерального директора по активным операциям «Велес Капитала» Евгений Шиленков.

Многих беспокоил конечный покупатель — не находится ли он под санкциями, добавляет собеседник Forbes в «Детском мире». Фонд Gulf Investment Limited зарегистрирован на Британских Виргинских островах, корпоративные реестры которых не раскрывают владельцев.

21 января Altus раскрыл инвесторов: это глава золотобывающей компании «Полюс» Павел Грачев и старший вице-президент по финансам Михаил Стискин.

Не переплатили ли менеджеры «Полюса»

В чем менеджеры «Полюса» нашли выгоду и почему приобрели бумаги «Детского мира» почти на 50% дороже рынка — это самая главная загадка, говорит Харин.

«Детский мир» — для нас это прежде всего макроэкономическая ставка, — сказал Forbes Дмитрий Кленов. — Мы верим в том, что рубль будет укрепляться, сектор будет расти. Основное преимущество «Детского мира» в том, что он монополист в своей нише. Да, демографическая ситуация находится в негативном тренде, но количество детских товаров на ребенка растет». Грачев видит в активе перспективы роста, на покупку пакета он направил свои и заемные средства, сказал его представитель.

«Компания сейчас оценивается не очень дорого, коэффициент P/Е составляет 11. Это справедливый мультипликатор для компаний потребительского сектора. Но, возможно, у новых акционеров есть стратегия по развитию в области электронной коммерции с попытками попасть в сегмент Ozon и Wildberries», — рассуждает Русецкий.

Согласно консенсусу Bloomberg, выручка Ozon, к примеру, будет расти с 2020 по 2025 год на 50%, выручка «Детского мира» — на 12-13% за тот же период, показывая дивидендную доходность 9-10%», замечает Андрей Русецкий. «Детский мир» направляет всю прибыль на дивиденды, как бы намекая, что потенциал роста исчерпан», — обращает внимание он.

На рост капитализации ретейлера настроен и Goldman Sachs — в конце января 2021 года он выставил рекомендацию «покупать» его с прогнозом роста стоимости бумаг на 23% до 175 рублей в течение года. Инвестбанк ожидает, что доля рынка «Детского мира» в целом по России вырастет с 10% до 16% к 2024 году, а выручка — до 100 млрд рублей в 2021-2024 годах, при этом почти 80% дополнительных продаж будет в онлайне. Пишет «Forbes»

Выбор редактора:

Просмотров: 452
 
mailru-share
Запомнить эту страницу на Twitter

Читайте также

  • 26/02

    Велосипеды «под ключ»

    Пандемия сильно ударила по всему бизнесу, но компаниям в некоторых областях повезло чуть больше. Велоиндустрия смогла кое-что наверстать за счет длинного велосезона 2020 года, закрытия границ и стремительного развития служб доставки еды. Кирилл Остапенко, основатель франчайзинговой сети магазинов «ВелоДрайв», о том, как его компания развивает бизнес за счет сервисов для курьерских компаний.

  • 26/02

    Подписка на детскую одежду: как заработать на циклической экономике

    В модели циклической экономики выгодно создавать сервисы, полезные для окружающей среды. Компания Circos (Нидерланды) предлагает подписку на пользование детской (до 3-4 лет) одеждой и одеждой для беременных и будущих мам. В первые два года жизни ребенка родители покупают в среднем 280 предметов одежды, большинство из которых носится в течение 2-3 месяцев. В качестве циклической альтернативы компания предлагает сервис, который растет вместе с ребенком.

  • 25/02

    Что ждет детский ретейл в 2021 году

    На детях не экономят. Но все больше россиян будут искать дешевые товары или товары по промоакциям, кроме того, рынок ждет бум новинок, рост сегмента СТМ, повышение цен на одежду и т.д. Пять российских розничных компаний рассказали о трендах на рынке детских товаров в наступившем году.

  • 25/02

    Wildberries запустил продажи во Франции, Италии и Испании

    Крупный международный онлайн-ритейлер Wildberries вышел на рынки трех новых стран ЕС: Франции, Италии и Испании. Wildberries работает уже в 13 странах. Оформить заказ покупатели могут в отдельных интернет-магазинах, а также с помощью удобных мобильных приложений. Wildberries предлагает около 4 млн наименований товаров от 40 тыс. брендов: женскую, мужскую и детскую одежду, обувь и аксессуары, бьюти-товары, игрушки, электронику, книги и канцтовары, спортивные товары, а также товары для дома.

  • 25/02

    Inventive Toys подвела итоги 2020 года: товарооборот компании вырос на 88%

    Компания Inventive Toys, официальный дистрибьютор детских игрушек в России и странах СНГ (входит в группу компаний Inventive Retail Group), объявила итоги работы в 2020 году. Несмотря на все сложности, компания Inventive Toys продолжила свое развитие. Товарооборот компании вырос на 88% в 2020 году по сравнению с 2019 годом. Inventive Toys планирует продавать игрушки в продуктовых сетях и магазинах «у дома».

  • 25/02

    «Роспечать» уходит с рынка

    Одна из крупнейших федеральных сетей киосков прессы «Роспечать» передала все свои региональные активы другим дистрибуторам и ушла с рынка. Около 500 из 2 тыс. торговых точек перешли компании «Антарес», часть из них выкуплена, часть в аренде. У «Роспечати» остался долг перед издателями по розничным продажам в 100 млн руб., который она планирует погасить именно за счет арендных платежей. В некоторых городах, в том числе в Санкт-Петербурге и Иркутске, сеть "Роспечати" оказалась полностью ликвидирована из-за своей нерентабельности.

  • 24/02

    Россияне в 2020 году потратили 3,221 трлн рублей на онлайн-покупки

    Российский рынок интернет-торговли достиг 3,2 трлн рублей в 2020 году, что на 58,5% больше показателя 2019 года. Об этом сообщили в Ассоциации компаний интернет-торговли (АКИТ). Из зарубежных магазинов чаще всего заказывали одежду и обувь (31,6%), технику и электронику (21,5%), товары для детей, творчества, инструменты и садовую технику, книги и товары из зоомагазинов - 12,8%, мебель и товары для дома (8,6%), продукты питания (7,7%), товары для красоты и здоровья (6,1%), автозапчасти и аксессуары (5,5%).

НОВОСТИ КОМПАНИЙ

News image24/02Генеральный директор ООО «Ариадна-96» Татьяна Кабаргина выступит на пленарном заседании в рамках форума CJF «Детско-юношеская одежда и обувь – настоящее и будущ
News image16/02Компания SMENA приглашает на сессию предзаказов коллекций Школа 2021 и Осень-Зима 2021-2022
News image09/02Компания «РОКСИ» ко Дню защитника Отечества запустила акцию для оптовых покупателей
News image02/02Прорезыватель Bunny Teether стал бронзовым призером премии International Design Awards
News image12/01Самый яркий проект лицензионного рынка 20-го года — эксклюзивные FSDU стойки от компании «ФРЕШ ТРЕНД»
News image15/12«Игротрейд»: Нуждаются ли в рекламе топовые товары?
News image07/12Компания «Игротрейд» делится подробностями нового уникального проекта-коллаборации
News image02/12Дети – лидеры мнений: «Игротрейд» рассказал о выборе площадки для продвижения новинки
RSS|рассылка на e-mail|разместить
Перейти: Новости компаний

Приглашают к сотрудничеству:

News image News image News image
News image News image News image
News image News image News image
News image News image News image
News image News image News image
News image News image News image
News image News image News image
News image News image
Перейти: Каталог брендов

Обзор новинок

News image26/02 | ООО РОКСИ
Новинки ROXY-KIDS: коллекции мини-ковриков с животными Safari и Animals
News image26/02 | ООО Корвет
«Корвет» выпустил новые наборы дидактических игр для детского сада и школы
News image19/02 | ООО БЫТПЛАСТ
«Пластишка» выпустил обновлённую подставку для детей с милым декором с енотами
News image15/02 | ООО КОНИК
Февральские новинки Siku: гоночные суперкары, дом на колесах, полицейский катер — для детей и взрослых
News image12/02 | ООО Смарт
«Смарт» представляет первую коллекцию Poopsie Rainbow Surprise от Panini
News image05/02 | ПОЛЕСЬЕ
Новые серии игрушек от фабрики «Полесье»
News image25/12 | ДЕСЯТОЕ КОРОЛЕВСТВО
15 новых наборов игрушечного оружия из пластика от «Десятого королевства»
News image21/12 | ПОЛЕСЬЕ
Фабрика игрушек «Полесье» представляет новинки
News image18/12 | ООО Игротрейд
«Игротрейд» представляет серию игрушек для девочек «Модница» линейки «Eva Koroleva»
RSS|рассылка на e-mail|разместить
Перейти: Новинки
  • Новые комментарии
  • Популярные

Информационные партнёры

Все права защищены и охраняются законом
© 2009 - 2021 RDT-INFO.RU - Отраслевой ресурс рынка детских товаров
Детские товары оптом. Производители детских товаров. Детские товары оптом от производителя. Продать детские товары. Закупка детских товаров. Поставщики детских товаров. Детские товары бизнес. Торговля детскими товарами.

Рейтинг@Mail.ru
}